2025年6月7日，河南省启动2025年小麦最低收购价执行预案，这是时隔五年后，小麦最低收购价执行预案再一次启动，毫无疑问的是会给弱势盘整已久的小麦市场带来惊喜。那么接下来小麦后市会如何走呢，操作策略如何跟进？宁夏老师从小麦价格涨跌的逻辑角度作出了解读！原创不易，如觉得有所启发或收获，可在文末选择打赏作者！

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     2025年小麦最低收购价执行预案启动是不折不扣的利好

2025年小麦最低收购价执行预案的启动能否为小麦市场带来大的惊喜，甚至触发小麦市场出现大涨吗？

笔者认为，从小麦市场当前的价格态势来看，2025年不仅仅是河南省，接下来安徽省、江苏省、河北省，甚至山东省等所有的小麦主产区大概率都会陆续启动小麦最低收购价执行预案收购，这有些类似于2024年中央储备粮在小麦主产区全面增储收购。

那么从政策性小麦储备新增需求的角度来说，一定有利于小麦市场供大于需的结构改善，因此对现阶段小麦市场而言，无疑是不折不扣的利好，也确定能触发小麦市场价格的稳中有涨，这也是笔者前段时间一直提示，用粮企业持续下调收购价其实是在给贸易主体创造机会，完全没必要去抱怨。

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透过小麦市场价格的涨跌逻辑推理小麦后市

虽然小麦最低收购价政策启动后，市场大概率会出现价格企稳并出现小幅上涨，但必须清醒认识到：现阶段就武断地认为小麦市场后市会有大的作为或者说会出现大涨，也是非常不理性的。

在上篇《2025年新季小麦市场风险及操作策略》一文中，笔者重点论述了小麦市场的价格涨跌逻辑，即唯有小麦市场常年供大于需的结构得到修正，才会导致市场价格稳定，如果出现逆转，则一定会有市场机会出现，逆转的程度高低也将决定行情机会的高度，而政策性小麦储备新增需求的最终收购数量，也是对小麦供需结构修正的一个重要工具。

为此笔者对5月16日国家粮食和物资储备局发布的《国家政策性粮食租仓管理办法 》文件，进行了认真梳理，需要重点关注以下两个细节：

1、在最低收购价粮食租用库点的确认流程中，明确了中储粮集团直属企业要统筹考虑农民售粮需要、储存管理等因素，合理确定租用库点。那么可以确定的是2025年小麦最低收购价收购的执行主体和之前相比有了大的改变，中央储备粮直属企业是唯一的执行主体，在仓容不足时可以租仓收购，而不像之前委托其他中央和地方政策性粮食储备企业收购，且文件特别强调了严禁“假租仓，真委托”，这在2024年中晚稻最低收购价收购过程中已经得到确认。

2、在管理要求的第十七条中，更是要求“承租企业应当确保派驻人员数量与承储任务量相匹配，向每个租用库点派驻不少于2名直接签订劳动合同、直接发放工资且缴纳社保的职工，收购期间负责检验检斤、票据复核、粮款结算等关键环节业务，储存期间负责库存粮食保管和监管”。

从以上两条关键节点的修改来看，对最低收购价租仓库点的要求条件有所简化，承租主体的的资质范围也有所扩大，因此仓储资源应该不再是小麦最低收购价收购数量的瓶颈，下一步我们应该可以看到公布的库点数量也一定会很可观，从主观角度上可以认为2025年小麦最低收购价收购数量一定会大幅放大，但如果我们从对人力资源要求的角度结合实际情况来看，明显是不匹配的，更何况小麦最低收购价的有截止时间的，即每年的9月30日。

因此笔者以为即便是主产区小麦最低收购价收购全面启动，其收购数量也难以复制之前年份的规模，从理性角度来说，大概率会等于或略大于2024年中储粮在小麦主产区全面增储的收购数量。

虽然说从理性角度判断，笔者对于启动小麦最低收购价执行预案的最终收购数量预判不够乐观，产情正常年份也确实激不起大的水花，但在减产预期已基本明确的2025产季，同时又有小麦大量替代玉米饲用的加持作用，一定会对小麦的供需结构起到修复改善作用，甚至有可能会出现阶段性的逆转作用。

从短期效应来看，随着多区域小麦最低收购价预案的陆续启动执行，之前有所滞后的政策性储备小麦对市场价格的维稳和托底效应将会持续放大，甚至会对小麦市场价格起到一定的推涨作用，三箭齐发的市场环境也将导致小麦粮源形成竞争态势，这也将倒逼小麦用粮主体收购价转跌为涨。根据对2025年新产季小麦的实地调研结果来看，已收割区域大多数小麦都可以满足国标一等标准要求，次一点也能满足国标二等要求。

那么我们通过以下表格测算，可以明确符合国标一等标准的小麦出库成本为2430元/吨，扣除基本的水杂折价也有2400元/吨，这是明确高于现行小麦市场出库成本的。即便是国标二等标准的小麦扣除基本的水杂折价出库成本也接近2360元/吨，持平或略高于现在小麦市场出库成本，这也基本上抑制了新季小麦市场的下跌空间。

小麦市场价格止跌企稳后，在多区域启动最低收购价小麦执行预案的影响下，渠道库存企业和贸易商弱势情绪大概率也会受到触动，甚至出现一定程度的反转，这也大概率会导致小麦渠道库存的规模将有所增加，从而至少会阶段性地影响到小麦市场阶段性的供需结构。

通过以上2025年最低收购价小麦执行预案对当前和未来小麦市场供需结构的影响，操作策略也就相对明朗化了。笔者认为从稳健角度考虑，可以重点关注两个节点。

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      两个节点时间的操作策略

1、现阶段小麦的市场弱势要转向一定是需要一个过程的，那么在市场和政策双底已形成的基础环境下，叠加减产预期已基本明确，小麦的市场风险已基本得以大幅释放，逢低吸纳或选择合适时机建仓应该是相对安全的选择。

进入9月份以后，2025年新产季玉米产情也将会基本明确，玉米的市场行情走势也能基本确定，同时2025年最低收购价小麦的大致收购数量也会趋于明朗化，那么小麦市场的新增需求数量以及是否有继续扩大的趋势也就不难判断了。如果2025年最低收购价小麦的收购数量难超预期，叠加玉米产情正常，可考虑降低头寸或选择出局。

2、反之如果如果2025年最低收购价小麦的收购数量确定超出预期，玉米产情也受到一定程度的影响，那么可继续持仓等待机会，而2026年春节前后或许会形成一个高点机会，甚至不排除会延续至3月份。即便是玉米产情正常，只要不是超预期的丰产，也会有足够的时机选择去留或腾挪空间。