得益于近期托市收购进程加快及地方政策性储备采购的增加，小麦价格在经历40天连续阴跌后终于企稳回升。与此同时，“双节”临近带来的需求提振效应逐渐显现，市场情绪明显回暖。那么，本轮小麦价格上涨是否具备可持续性？后期能否延续高涨态势？

       小麦价格止跌反弹

       9月12日至18日，国内小麦市场价格止跌反弹。进入9月中下旬，双节对需求提振的效果开始显现，面粉消费情况好转，市场情绪改善。另一方面，近期部分地区多阴雨天气，影响了小麦流通和市场上量，部分粉厂在维持低库存运行情况下，有一定的补库与节日备货需求。

       截至9月18日，全国主产区制粉企业普麦收购均价为1.22元/斤，较上周上涨3厘。其中河南普麦主流收购价在1.22-1.24元/斤之间，河北为1.203-1.217元/斤，山东为1.21-1.228元/斤，江苏为1.215-1.228元/斤，安徽为1.222-1.23元/斤，陕西为1.222-1.225元/斤。

       近期地方性采购量增加

       9月12日至18日，地方政策性小麦计划销售量减少，成交率小幅提高，成交均价提高；计划采购量、成交率较上期减少，成交均价小幅下降。本期地方政策性储备采购有所减少，但上期采购大单还在执行当中，对近期市场有一定的支撑作用。

       据不完全统计，全国地方储备粮销售投放约18.7万吨，比上周减少2.7万吨；成交约10.4万吨，成交率为55.6%，比上周提高6.1个百分点；成交均价2438元/吨，比上周提高76元。本周地方储备粮采购量约9万吨，比上周减少11.5万吨；成交约6.7万吨，成交率74.4%，比上周下降15.4个百分点；成交均价2546元/吨，比上周下降39元。

       同期，中央储备小麦计划轮出量和计划轮入量都小幅增加，销售成交率下降，采购成交率提高，中央储备粮轮换较清淡。

       据统计，中央储备销售合计约3.8万吨，比上周增加1.34万吨，成交率49%，成交率较上周下降20个百分点。本周采购2025年新麦合计约2.44万吨，比上周增加1.77万吨，采购成交率为34%，上期采购无成交。

       下游面粉消费有所改善

       9月12日至18日，各主产区域面粉价格平稳运行，山东、河北部分区域面粉价格小幅下调。截至15日，主产区粉厂平均开机率为52%，较月初小幅提高，近期由于中秋节、国庆节需求改善的提振，面粉消费情况好转，粉厂加工原料的需求提高，但粉厂加工经营利润微薄，整体对麦价支撑幅度有限。

       截至9月18日，河南新乡特一面粉约2870元/吨，比上周上涨10元/吨；河北石家庄特一面粉2850元/吨，环比下跌10元/吨；山东德州特一面粉约2870元/吨，环比下跌约10元/吨。18日（河南郑州）中等白麦采购成本2426元/吨左右，特一粉出厂价2870元/吨，麸皮价格1790元/吨左右，加工每吨小麦费用135元，理论利润预估为-18元/吨。

       部分区域玉米引发质量担忧

       9月12日至18日，东北区域玉米价格略有上涨，华北等其它区域小幅下跌。主要原因是主产区连续雨水天气，特别是东北产区存在延迟上市的可能，加上当地玉米上市较黄淮地区偏晚，玉米供应偏紧支持玉米价格翘尾反弹。其次，阴雨天气偏多引发市场对部分产区玉米质量担心，优质玉米供应或出现区域性差异，进而影响局部市场。而价格回落地区，则主要受新季玉米集中上市临近、玉米价格季节性回调影响。

       截至9月18日，东北地区主流玉米价格为2100-2260元/吨，较上周同期上涨约20元/吨；锦州港玉米平均价格2240元/吨，环比上周下跌约20元/吨；河南区域环比下跌约60元/吨，主流市场价格2290-2350元/吨；山东区域深加工企业价格区间是2270-2370元/吨，环比下跌约20元/吨。9月底，随着各区域玉米大量上市和天气好转，玉米价格会进一步下跌，小麦饲用量预计会进一步减少。

       国际小麦价格小幅上涨

       9月12日至18日，CBOT小麦主力期货合约小幅上涨，截至9月18日，美小麦主力合约收525美分/蒲，较上周同期上涨3.75美分，涨幅0.72%。主要原因是美国小麦出口销售数据好转，且美农报告数据中性偏多。

       美国小麦出口周报显示，截至9月11日当周，美国小麦出口检验量为75.51万吨，环比增长76%，同比增长28%，报告发布前市场预期小麦出口检验量位于30万到60万吨之间，远高于市场预测范围，助长美小麦价格上涨。

       美国农业部9月数据显示，2025/26年度全球小麦供应量预测值上调900万吨至10.786亿吨，消费量上调500万吨至8.145亿吨，贸易量上调120万吨至2.147亿吨，期末库存预测值上调400万吨至2.641亿吨。从国内市场看，报告预测2025/26年度我国期初库存1.2778亿吨、产量1.4亿吨、国内总消费1.48亿吨、进口600万吨、期末库存1.2478亿吨，均较上月持平，国际小麦供需数据对国内市场影响较小。

       预计小麦价格上涨空间有限

       供应方面，国内小麦市场处于收购旺季的尾端，粮源还相对比较充足，但近期部分区域阴雨天气较多，影响小麦上量和流通。

       需求面，9月中下旬随着“双节”需求提振效应的显现，下游面粉消费情况改善，对麦价有一定的支撑。同时，由于阴雨天气较多，影响小麦上量，部分粉厂维持低库存运行，有补库、节日备货的需求。饲用需求面，由于玉米价格走低，小麦饲用替代性价比降低，部分饲料厂还在少量收购小麦，9月底随着玉米大量上市，小麦饲用量会进一步减少。

       政策端，近期山东、江苏等区域托市收购库点大量增加，而且近两周地储性采购大单频现，对行情也有支撑作用。

       展望后市，小麦市场供应宽松的格局还未改变，短期来看，在后市需求改善、节日备货、政策性收购利多的支撑下，预计小麦价格短期内将延续涨势，但供需宽松的格局下，麦价上升空间有限，后期重点关注托市收购进度及下游面粉消费情况。