截至2021年7月末的一周里，全球油菜籽市场涨跌互现，其中北美油籽价格下跌，加拿大油菜籽扮演领跌“角色”，延续近几周的震荡弱势。主要因为美国和加拿大部分油籽产区降雨降温，天气有助于油籽作物状况稳定。与此同时，高价格导致需求继续疲软，尤其是中国的进口需求令人担忧。不过，美国大豆作物将于8月份进入关键生长期，天气和产量前景仍然存在不确定性，这给油籽市场提供潜在的底部支持。此外，随着现阶段我国国内水产养殖旺季的来临，叠加国产菜粕库存总量的持续下滑，无疑也对包括豆粕、菜粕在内的杂粕市场价格形成支撑。有鉴于此，近期我国国产菜粕整体仍以区间震荡波动为主，风控为先。

1. 多头平仓抛盘，ICE油菜籽合约大幅下跌

截至2021年7月30日的一周，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货大幅下跌，基准合约跌幅接近5%，尤其周五（7月30日），ICE加拿大油菜籽期货跌破关键支撑位，主要因为月末多头获利平仓抛售。本周油菜籽市场振荡下行，主要受到周末以及月末到来前多头平仓抛盘的打压。美国大豆和豆油期货走低，同样对价格利空。交易商称，周初油菜籽价格在窄幅区间内波动，但是随着一周行情的展开，部分油籽产区出现降雨，促使多头开始平仓抛售。业内人士普遍预计今年加拿大油菜籽产量将低于上年，但是具体降幅依然有待观察。此外，一些人认为油菜籽减产这一利多因素已经在价格中基本得到消化。如果单产高于预期，油菜籽价格将会下跌。但是如果单产低于预期，油菜籽价格会重续升势。美国部分大豆产区出现降雨，温度下降，稳定大豆作物状况，给大豆市场构成下跌压力，进而也拖累油菜籽市场。从基金动向来看，截至7月27日当周，投机基金在油菜籽期货及期权市场持有净多单17978手，比一周前增加398手。

而在欧洲，欧盟作物监测机构MARS发布月度报告，2021年欧盟油菜籽单产预测数据调低到3.19吨/公顷，低于6月份预测的3.23吨/公顷，不过仍比五年平均水平高出4.8%。本月几个西欧国家出现暴雨洪涝灾害，令人担心农作物受损。不过MARS表示，尽管多雨天气阻碍了冬季作物收获，但是对产量的影响有限。在罗马尼亚东部地区，持续到6月底的降雨可能加速病虫害传播，从而降低作物质量。总体而言，近期油籽市场继续呈现典型的天气市，价格走势很大程度上受到天气预报的左右。而长周末前多头获利平仓抛售，也令ICE油菜籽合约大幅下跌。

2. 供需逐步分化，近期我国菜粕跟盘区间波动

众所周知的是，豆粕和菜粕都是蛋白饲料，豆粕蛋白含量在43%左右，菜粕蛋白含量在36%左右。当豆菜粕蛋白单位价差为负时，有一定的替代性。对于菜粕而言，除了10%左右水产添加刚性需求外，豆菜粕价差过小将直接导致豆粕替代菜粕消费。然而，上周期间我国多数厂商豆粕现货报价跟盘上涨，在美豆天气题材反复、国内油脂行情偏弱以及库存压力持续消化释放的背景下，国内豆粕市场交投情绪也发生微妙变化，尤其是在局部地区新冠疫情病例重现的背景下，各地终端企业提货力度有所加强。国内豆粕未来几周时间内仍然处于近弱远强格局，市场对于9月份之后国内大豆供应仍有紧张预期。菜粕市场方面，近期随着水产养殖旺季的到来，菜粕需求也将进一步增长。但是值得注意的是，菜粕库存却在持续下降，且创下近几年新低的水平，无疑将对国产菜粕价格形成一定支撑。因此，就目前而言，我国菜粕市场仍将跟随美豆类盘面震荡波动。

其他方面，周一（8月2日），大商所（DCE）豆粕主力2109期货合约报收于3636元/吨，较隔夜收盘价格下跌16元/吨，约合单日波幅-0.44%；值得注意的是，周一大盘较之近期高点——3767元/吨已经累计下挫超过250BP。截至目前，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。上周五（7月30日），CBOT大豆期货市场收盘下跌，并且在月线图上收低（7月份大豆市场下跌了2.3%，6月份曾下跌近9%），主要原因是头号进口国中国的需求放慢。截止收盘，美豆主力11月期约收低28.50美分，报收1349.25美分/蒲式耳。美国中西部的北部一直遭受干旱的影响，不过近来出现降雨，温度下降，给豆价构成了下跌压力；气象预报显示，这些地区还将会下雨，有利于扭转大豆作物状况。此外，国外咨询机构进行的调查结果显示，2021/22年度巴西农户将连续第15年提高大豆播种面积，增幅为4%，大豆产量将达到1.4406亿吨。总体而言，美盘豆类市场进入“天气市”炒作周期之后，内外盘包括豆粕合约的震荡风险难免。

郑州商品交易所（ZCE）菜粕2109主力期约报收于3007元/吨，单日微跌5元/吨（约合波幅-0.17%）。上周五，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大幅下跌，跌破关键支撑位，因为长周末前多头获利平仓抛售。截止收盘，ICE加籽主力11月期约收低36.20加元，报收842.20加元/吨。因公共节日，加拿大市场将于周一休市，而美国市场将继续正常交易。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油期货走低，拖累美盘油菜籽期价下跌。不过，加拿大的大草原地区干旱持续令人担忧，仍对ICE加籽价格具有支持意义。近期气象预报显示上述区域的天气将持续高温干燥。

综上所述，汇易网咨询认为，今年7月中旬以来，随着天气市炒作的升温，叠加全球面临通胀的经济背景等因素，令国际大宗商品价格震荡中再度“登高”，尤其是美盘CBOT大豆期价盘中重返1400美分/蒲式耳的重要整数关口，且ICE油菜籽主力期约升破900加元/吨，均对我国杂粕市场提供成本面的强支撑。而之后随着欧洲、美国等部分地区“变异版（德尔塔）”新冠病例持续增加，资本市场严重担心新冠疫情“卷土重来”，从而造成外围油籽、蛋白等大宗农产品市场短期滞涨回调，尤其近期以加拿大油菜籽领跌。进入8月份美豆关键生长期，天气题材不会缺席，美国农业部8月供需报告的单产调整将会给市场提供方向，对于我国厂商而言，仍宜“逢低补库、逢高谨慎”的策略为佳，毕竟外盘天气市并非单边市场。