农产品近期缘何大涨？

　　上周农产品板块大涨以油粕类上涨为主要驱动力来源，8月12日，商务部公告2025年第40号公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，当晚夜盘菜系品种大幅高开，菜粕涨停。随后美国农业农村部公布8月份供需报告，报告上调美豆单产但意外大幅下调美豆面积，这导致美豆新作产量预估远低于此前预期，期末库存及库销比较预期下降，CBOT大豆夜盘走强，进而带动国内豆系大幅反弹。从情绪端来看，农产品板块上涨阶段连盘玉米有所反弹，但从粕类上涨的饲用逻辑来看，对玉米价格将通过小麦替代形成一定压力。

　　小麦托市政策扩容，饲用替代拖累玉米

　　小麦市场的变化仍是影响玉米价格的关键因素。一方面，托市政策扩容形成支撑，山东省近期启动小麦最低价收购政策后，河南、安徽、河北、江苏、山东五省均已加入托市行列，为小麦及玉米价格构筑了底部防线。另一方面，饲用替代效应显著增强：豆粕受加拿大菜籽反倾销、美豆种植面积调减等因素推动价格大涨，但这使得小麦替代玉米、豆粕的比价优势扩大至80元/吨以上，创今年新麦上市以来新高，这一替代效应明显拖累玉米价格上涨动能。

　　玉米现货偏弱，盘面受板块带动有所反弹

　　现货端来看，玉米市场供应压力持续释放：进口玉米周度投放量稳定在40万吨，成交率却不足两成，凸显市场供应充足下的参拍积极性低迷；同时，早熟玉米陆续上市，各地轮换粮源补充，多重供应叠加导致现货价格难有起色。盘面近期表现稍强于现货，受农产品板块提振，近月09合约有所反弹，目前基本与现货平水，但整体反弹力度受市场情绪制约，难以形成强势突破。

　　库存去化持续，需求支撑力度有限

　　库存层面，南北港口及下游企业库存持续去化，且规模均低于去年同期，但市场购销平淡，下游采购以消化库存为主，低库存并未转化为价格推力，核心原因在于市场对供应预期的悲观情绪主导了交易行为。下游需求方面，深加工企业开机率周比提升，对玉米消费形成一定支撑，但玉米淀粉库存周比增加且显著高于往年同期，叠加木薯淀粉、小麦淀粉的替代冲击，支撑效果受限；饲料消费则维持刚需态势，难有推升贡献。

　　连盘玉米静待新题材指引

　　连盘玉米主力合约进入换月阶段，近月09合约反弹后与现货平水，11合约在经历近一个月累计100元/吨的下跌后企稳。当前市场对本作物年度末期供应预期宽松，情绪偏悲观，若无新增利多题材，盘面仍有向新作种植成本靠拢的下行压力。需关注新季玉米生长期天气、收获期是否延期上市等潜在利多机会，且预计四季度贸易采购心态优于去年，新季玉米成本支撑或强于去年同期。短期来看，市场缺乏明确驱动，建议以观望为主，等待新交易题材出现。