一、政策托底效应显现，最低保护价收购稳定市场基础

　　截至10月中旬，本年度小麦最低收购价政策执行完毕。据统计，本次收购总量超过1500万吨，主要集中在河南、安徽、江苏、山东、河北等主产区。最低保护价（三等小麦1.17元/斤）的落地，有效承接了前期因市场流通偏慢、贸易商观望导致的低迷行情，为小麦价格提供了明确“托底”，产区基层农户售粮心态趋稳，现货市场底部支撑增强。

　　二、玉米市场分流效应显现，小麦贸易热度阶段性回落

　　10月华北玉米进入集中收割季，大量贸易商及资金转向玉米购销，对新季玉米开秤价、晾晒进度及后期走势的关注度显著提升。受此影响，小麦市场短期交易活跃度有所下降，部分前期参与小麦跨区域流通的贸易主体将资源倾斜至玉米，小麦现货成交节奏较9月下旬略有放缓，价格以稳为主，未出现明显波动。

　　三、传统消费旺季来临，面粉企业补库需求边际回升

　　随着天气转凉，小麦消费进入传统旺季。本月面粉终端需求温和改善，下游经销商备货积极性提高，带动面粉厂开工率小幅回升。多数中小型面粉企业库存策略从“随采随用”逐步转向“小步累库”：一方面，基于对后期面粉走货的乐观预期，企业希望通过提前储备降低原料成本波动风险；另一方面，小麦价格经前期调整后已处于相对合理区间，补库性价比显现。据监测，9月下旬样本面粉企业平均小麦库存天数较中旬增加1-2天。

　　四、玉米上市延迟叠加高水分问题，饲料端小麦替代需求继续释放

　　受10月持续阴雨影响，华北玉米收割进度滞后，大量潮粮集中上市，且水分普遍偏高，超出多数饲料企业加工能力。新季烘干玉米因毒素与适口性等原因饲料企业只能适量比例增加，在此背景下，性价比合适的小麦再次回归企业视野。当玉米与小麦的价差回归到合理的区间时，小麦作为能量原料的替代优势便凸显出来。饲料消费的增量，成为推动价格的一股重要力量。

　　五、后市展望：短期小幅看涨，涨幅受限

　　综合来看，10月小麦市场呈现“政策托底+需求边际回暖+替代需求补充”的多头支撑格局，价格具备小幅上涨动力。但制约因素同样存在：其一，最低保护价收购结束后，市场缺乏新的政策指引；其二，玉米贸易分流导致小麦资金关注度下降，投机性需求不足；其三，面粉企业补库节奏温和，无大规模增库计划。预计11月上旬前，华北小麦价格或延续稳中偏强态势，整体维持“小步慢涨”格局。