12月中旬，一场大范围降雪席卷华北、黄淮等小麦主产区，为持续两周下行的麦市注入缓冲动能，行情止跌企稳，部分地区价格出现小幅反弹。与此同时，本应进入消费旺季的面粉市场依然冷清。头部面粉企业于12月上旬率先掀起降价潮，引发行业连锁压价，而新的市场转机正潜藏于供需关系微妙调整之中。

　　面粉：行业压价竞争加剧，跨入深度调整阶段

　　旺季淡销的市场困境，是本轮面粉价格战的核心诱因。持续的压价竞争全面压缩行业利润空间，降价与促销的边际效应不断减弱，市场陷入“降无可降”的胶着状态。

　　面对密集的降价促销活动，经销商秉持理性，以“快进快出、以销定购、低库存运转”为核心原则规避市场风险，使得购销博弈进一步加剧，市场在“降价-观望-再降价”的循环中持续探底，终端消费疲软态势尽显。

　　当前，面粉降价幅度显著高于小麦，“麦强粉弱”格局进一步凸显。面粉企业在小麦成本刚性支撑与终端售价下行的双重挤压下，利润空间持续压缩，价格整体以稳为主、窄幅震荡运行。截至12月16日，主产区前路粉价格：河南2880～3060元/吨，河北2860～3040元/吨，山东2880～3070元/吨，周环比均基本持平；中路粉：河南2780～2950元/吨，河北2780～2940元/吨，山东2800～2960元/吨，基本持平；后路粉：河南2780～2850元/吨，河北2760～2870元/吨，山东2790～2880元/吨，下降10～20元/吨。上白粉受深加工采购量缩减影响，价格小幅下调。

　　小麦：止跌企稳态势显现，反弹动能仍需蓄力

　　当前，一场大范围降雪对小麦运输流通造成短期阻碍，主产区市场流通量阶段性减少，成为麦价止跌回稳的关键推手。截至12月16日，主产区麦价：河南1.27～1.282元/斤，河北1.241～1.26元/斤，山东1.246～1.276元/斤，整体与上周持平，局部下调0.002～0.003元/斤，部分粉企小幅上调0.003～0.005元/斤；江苏1.255～1.27元/斤，整体与上周持平；陕西1.29～1.30元/斤，整体平稳，部分粉企小幅上调0.002～0.005元/斤；安徽1.269～1.274元/斤，整体持平，部分粉企小幅上调0.004元/斤。

　　近期，受贸易商还贷压力与套利离场需求推动，市场出货量有所增加，支撑面粉企业刚需采购，麦价以窄幅试探性下调为主，价格博弈进入“毫厘之争”阶段。经过近两周的底部震荡，小麦价格下行空间已明显收窄，主产区行情趋于稳定，部分地区已出现小幅反弹迹象。多数面粉企业维持安全库存策略，刚需采购对麦价底部形成有力支撑。

　　从供需基本面来看，农户余粮逐步减少并见底，市场流通货源向贸易商和加工企业集中，持粮主体挺价意愿较强。但当前面粉企业开机率处于低位，小麦采购需求相对疲软，麦价缺乏持续上行的强劲动力。整体而言，小麦市场虽已止跌，但反弹尚待时机，后期重点关注面粉需求回暖节奏以及政策储备小麦投放等动向。

　　副产品：行情呈现高位趋稳，回调风险逐步累积

　　面粉企业副产品行情呈现高位趋稳态势。受玉米价格上行及粕类、米糠粕、玉米皮等饲料原料反弹带动，麸皮、通粉、麦胚等副产品在刚需采购支撑下价格小幅攀升，其中麸皮价格创下年内新高。截至12月16日，主产区通粉价格：河北2690～2720元/吨，河南2710～2730元/吨，山东2720～2780元/吨，江苏2720～2740元/吨，周环比下降10～20元/吨。

　　当前副产品价格已处于阶段性高位，饲料企业对高价货源承接能力不足，观望情绪升温，麸皮、麦胚价格止涨趋稳，部分主产区通粉价格小幅回调。随着饲料企业、菌类种植企业观望情绪持续增强，叠加养殖业存栏量小幅下降与面粉企业开机率缓慢回升的双重影响，副产品市场回调风险逐步累积，相关市场主体需警惕价格下行压力。

　　展望：双节备货提振需求，市场分化趋势加剧

　　面粉市场：随着元旦、春节临近，终端备货需求有望逐步释放，面粉销售或将迎来阶段性回暖窗口。从竞争格局看，行业分化趋势将进一步加剧。具备规模优势、成本控制能力与产品结构优势的头部企业，将持续巩固市场地位；中小粉企因缺乏核心竞争力，经营压力将持续加大，唯有立足特色化、差异化、细分化路线，打造“小而美”的产品矩阵，方能在行业洗牌中寻得破局之道。

　　小麦市场：随着流通粮源持续消耗，短期内小麦价格底部将更加坚实。若元旦期间面粉企业开机率回升带动采购需求增加，麦价有望迎来温和反弹行情。需要注意的是，托市小麦投放节奏、储备小麦出库政策等，仍是影响近期小麦行情的最大变量。‍