近期小麦价格呈偏强态势，周度均价2519元/吨，环比上涨0.12%。供应端，主产区降雪天气影响物流效率，基层粮源流通受阻，叠加农户惜售心态浓厚，市场流通量持续偏紧。部分贸易商前期库存偏低，补库需求进一步加剧了现货市场的货源紧张。需求端，春节临近，面粉加工企业开启节前补库周期，叠加下游经销商备货需求释放，刚需支撑明显。政策端，虽然政策粮持续投放，但受限于投放节奏与市场承接能力，对行情的抑制作用有限。

　　展望后市，预计春节前小麦价格仍将偏强运行。在供应稳中偏紧与节前备货的双重预期推动下，预计贸易商与加工企业看涨情绪仍在，部分企业仍会主动提价锁定粮源。后续重点关注政策性粮源的投放节奏、成交情况及出库进度，同时关注市场购销心态变化及节前备货动态等。

　　供应稳中偏紧 需求有所好转

　　供应端来看，呈现稳中偏紧局面。一方面，市场流通粮源偏紧构成基础支撑。基层农户和贸易商手中的余粮经过前期消耗已降至低位，惜售情绪较浓。同时，上周华北等地的寒潮雨雪天气导致交通运输受阻，物流上量困难且运输成本上升，进一步加剧了区域性供应紧张。需求端来看，刚性补库与春节预期共同推动需求好转。随着春节临近，面粉加工企业存在确保假期生产的刚性补库需求。同时，下游经销商也启动了一轮节前备货，为市场提供了增量需求。面粉企业同时加大了采购力度，包括河南、河北、山东等地面企纷纷提价来促进到货量的增长，阶段性供稳需强的局面有利于小麦价格稳步上行。

　　拍卖有序推进 投放继续加码

　　进入1月份以来，最低收购价小麦有序拍卖，轻度不宜存小麦均全部成交。由于这部分小麦年份较长，面筋指数偏低，制粉企业磨成饲料粉后流向饲用领域是主要用途。据反映，由于在饲用中性价比较高，近期部分饲料企业采购数量明显增加。随着春节临近，各级储备小麦轮换销售力度加大，投放量增加，最低收购价以及各级储备投放一并发力。1月28日第四轮最低收购价小麦投放200797吨，成交155720吨，成交率77.55%。最高成交价2430元，最低成交价2320元，成交均价2361.78元。政策粮投放方面继续加码——下周最低收购价小麦投放量也从20万吨增加至30万吨。

　　后市重点关注拍卖节奏和需求改善情况

　　预计短期小麦市场价格将继续以稳步上行为主，核心驱动在于：首先供应端，市场散粮流通量局部偏低，但政策性小麦市场供应增加，有效补充了市场缺口，但整体供应压力不大。需求端来看：节前制粉企业仍有刚性补库需求，不过，需理性看待的是，面粉终端消费仍显疲软，企业利润空间有限，大幅上涨的动力不足。

　　整体来看，供稳需强的供需格局支撑小麦价格重心上行，短期内小麦价格或将维持稳中偏强运行。后续重点关注政策性粮源的投放节奏、成交情况及出库进度，同时关注市场购销心态变化及节前备货动态等。