福州粮情

十一月中旬福州市场粮价呈上涨趋势

十一月中旬，福州市场粮价总体呈上涨趋势。其中东北米、大豆色拉油、大豆、小麦小幅上涨，浦城晚籼米、玉米小幅下跌，其余各品种保持不变。

原粮：十一月中旬，福州市场稻谷价格保持稳定。其中，本省15-17年产晚谷价格在2620-2720元/吨，持平；安徽产15-17年中晚籼谷价格在2600-2700元/吨，持平。市场陈早谷价格在2500-2620元/吨，持平。本旬福州小麦价格在2640-2720元/吨，上涨20元/吨，旬涨幅0.74%。

大米：十一月中旬，福州市场大米价格保持稳定。其中，江西“923”丁优米价格在5700-5800元/吨，持平；安徽丁优米价格在4340-4600元/吨，持平；本省晚籼米价格在4140-4240元/吨，下跌40元/吨，旬跌幅0.93%。本旬福州市场粳米小幅上涨。其中，东北米价格在4380-4760元/吨，上涨40元/吨，旬涨幅0.85%；江苏粳米价格在4140-4240元/吨，持平。本旬福州市场糯米保持稳定。其中，籼糯米价格在5900-6100元/吨，持平；粳糯米价格在5600-5800元/吨，持平。本旬福州陈早米价格在3500-3700元/吨，持平。
     大豆、大豆色拉油：十一月中旬福州市场大豆、大豆色拉油小幅上涨。其中，大豆价格在5800-5900元/吨，上涨200元/吨，旬涨幅3.51%；大豆色拉油（散装）价格在8350-8450元/吨，上涨450元/吨，旬涨幅5.63%；大豆色拉油（20L）价格在8750-8850元/吨，上涨350元/吨，旬涨幅4.12%。

玉米等饲料品种：十一月中旬，福州市场饲料小幅下跌。其中，豆粕价格在3200-3350元/吨，持平；玉米价格在2580-2680元/吨，下跌20元/吨，旬跌幅0.74%；麦皮价格在2150-2200元/吨，持平。

市场动态

市场缺乏大涨基础 稻米价格高位回落在所难免

国家调控再度升级，11月20日，将每周投放50万吨中晚籼稻增加1倍，达到100万吨，以满足市场需求，且对成交接近100%的安徽省加大投放力度，调控十分精准。

当前的稻米市场只是一种恢复性上涨，短期上涨幅度已经较大。虽然涨幅落后于玉米，但稻谷和玉米的基本面不同，预计后期稻米市场上涨空间不大，短期有回落风险。

灾害损失小于预期

由于国家年初即提前小幅上调了籼稻最低收购价，加大了对双季稻种植的政策支持。尽管遭受各种灾害性天气影响，但得益于面积增加，总产量预计仍将增产，生产情况好于预期，只是收获有所推迟。如早稻在遭受严重的洪涝灾害和连续强降雨后仍取得了小幅增产。黑龙江建三江前期遭受了台风、降雨降雪等不利天气影响，但新季粳稻单产、总产均好于上年。圆粒粳稻一等粮占比3.7%，同比增加2.4%；二等粮占比44.1%，同比增加11.6%。

稻谷连年产大于需

国家粮油信息中心11月份预计，2020/2021年度我国稻谷产量为2.118亿吨，比上年度增加219万吨，年度全国稻谷结余量1148万吨。在产大于需的情况下，一旦市场降温，仅靠市场本身难以解决产大于需的困境，局部仍有可能出现卖粮难现象。而我国稻谷产大于需的现象已延续了近10年，这与玉米不同。玉米已经连续多年出现产需缺口，今年产需缺口仍达2000多万吨，这是推动玉米价格上涨的底气，而稻谷显然并不具备。

稻谷库存十分充足

稻谷不仅年度产大于需，库存也十分充足。目前仅政策性稻谷库存就达1亿吨以上，且中央储备、地方储备的稻谷数量也十分庞大，总量可供我国居民食用近一年。从供求角度看，稻米价格上涨动力显然不足，这也是近年来稻米市场走势低迷的主要原因。而玉米库存经过连续多年消耗，目前已大幅减少，尤其是临储库存已基本消耗殆尽，上涨动能相对较足。由于二者基本面不同，稻米市场显然难以复制玉米市场的走势。

国家调控再度升级

稻米作为我国大多数居民的主要口粮，需要保证绝对安全，因此国家建有完善的调控机制。一旦出现突发情况，即可快速反应，精准调控，不可能任由投机资金兴风作浪，导致稻米价格暴涨暴跌。事实上，在中晚稻价格出现快速上涨的苗头后，国家已经着手加大调控力度，并于11月6日重启了停拍仅1个月的中晚籼稻竞价销售，反应可谓迅速，以此向市场发出国家不希望稻米价格过快上涨的信号。

11月6日，重启后的中晚籼稻首拍成交较为火爆，投放的50万吨晚籼稻库存，成交37.3万吨，成交率74.7%，是5月份以来中晚籼稻成交率最高的一次。为此，国家调控再度升级，11月20日，将每周投放50万吨中晚籼稻增加1倍，达到100万吨，以满足市场需求；且对成交接近100%的安徽省加大了投放力度，将投放量由11月6日的15万吨增加到20日的35万吨，调控十分精准。如果市场继续大涨，调控将会继续升级。而政策性稻谷库存庞大、储备充足，完全有能力调控市场。

新稻上市压力不减

当前仍处于新稻集中上市期，收购进度较慢并不能改变稻谷产大于需的现实。相反，收购进度较慢，说明生产者手中余粮充足，后期供应压力反而会更重，且今年双季稻面积增加较多，晚稻产量同比将增加。目前晚稻已基本收获，后期上市后将很快放量，进而增大市场供应。由于新稻价格上涨较快，托市收购难以启动，而上年11月6日已有5个省份启动了托市收购。

同时，为抑制稻价过快上涨，国家还启动了政策性中晚籼稻竞价销售，以增加市场供应。截至11月6日，今年临储稻谷累计成交达1376万吨，比上年全年还多110多万吨，再创年度成交量新高。托市收购与销售的一减一增，使得稻谷市场的压力同比将成倍增加。随着政策性稻谷出库增多，加之后期新稻集中上市，预计后期稻谷供应压力将比往年更重。

疫情冲击基本消化

当前，国内疫情防控成效显著，暴发第二波的可能性不大。国外疫情虽然再度恶化，但国际粮食贸易总体顺畅。如第一大米出口国印度1~10月出口非巴斯马蒂大米近600万吨，同比增加90万吨；柬埔寨1~10月出口大米同比增加17%。1~9月我国累计进口玉米667万吨，同比增长72%；累计进口小麦604万吨，同比增长164%；累计进口大豆7453万吨，同比增长15.5%。由于国际粮食贸易畅通，国内进口的玉米、小麦、大米、大豆均能正常到货，在供应得到保障的情况下，后期粮食市场再度大涨的条件基本不具备。

高位回落在所难免

从基本面看，稻谷供大于求，短期需求乏力，稻米市场没有持续大涨的基础；从政策层面看，由于稻谷最低收购价和市场价差距较大，挺价意义不大，反而要面临政策调控升级带来的压力；从价格层面看，经过恢复性上涨后，稻米价格已得到基本修复，与玉米比价效应带来的上涨动力已基本耗尽。

目前距元旦、春节期间的需求旺季还有一段时间，对稻谷的实质需求有限。因此，预计后期稻米市场上涨乏力，高位回落在所难免。而一旦市场做多信心减弱，在绝对的供应压力面前，回落的风险不可不防。

短期麦价上涨不易，深度下跌也较困难

进入11月以来，主产区小麦价格整体处于高位运行，部分地区出现了小幅回调；随着前期市场采购及竞拍粮源的到货，阶段供需矛盾缓和，用粮企业采购节奏放缓，政策小麦拍卖成交量陆续下滑。国际市场，全球小麦价格互有涨跌，美国冬小麦价格经过近期大涨后出现回落整理。

中华粮网数据中心监测显示， 11月13日，全国小麦主产区市场均价2408 元/吨，较前期下跌4 元/吨。

另据生意社监测，截止11月13日的一周，周初小麦均价2468.00元/吨，周末均价2466.00元/吨，小幅下跌0.08%。

虽然近来主产区小麦价格有所回落调整，但目前整体仍处于相对高位，预计政策调控下短期小麦价格再涨将会受到抑制，但由于贸易商小麦收购、储存成本较高，再加之市场底部较为坚实，小麦价格深度下跌也相对困难。

阶段供需矛盾缓和，麦价高位稳中回调

据市场反映，随着前期政策竞拍粮的不断到货，无论是面粉企业还是饲料企业均建有一定库存，近日采购节奏有所放缓。同时由于市场阶段性供需矛盾得到缓和，加之玉米价格出现下跌，也削弱贸易商和各类用粮主体的看涨预期，部分制粉企业根据到货情况窄幅调整小麦收购报价。

11月10日，河北石家庄国标二等新季小麦进厂价2490元/吨，邯郸2480元/吨，衡水2480元/吨；山东德州2500元/吨，菏泽2470元/吨，周比回落10—20元/吨。山东济南国标二等新季小麦进厂价2480元/吨，河南郑州2440元/吨，新乡2450元/吨，周口2420元/吨，周比持平。

相对于普通小麦价格的小幅回调，主产区优质小麦价格继续保持稳定。11月10日，山东菏泽“济南17”优质小麦收购价2640元/吨，潍坊2640元/吨；河南郑州“郑麦366”优质小麦收购价2570元/吨，新乡2550元/吨；河北石家庄“藁优2018”优质小麦收购价2580元/吨，衡水为2580元/吨；周比持平。

中央气象台监测显示，近来北方大部冬小麦处于出苗至三叶期，部分进入分蘖期；黄淮西南部、江淮处于播种出苗期，江汉、西南地区大部处于播种期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为24%、76%，一类苗较上周减少1个百分点，二类苗较上周增加2个百分点。

面粉价格稳中有涨，加工利润有所增加

近来制粉企业普遍反映，由于小麦价格的不断走高，面粉加工成本节节攀升，利润空间受到压缩。为保持加工利润，10月中旬以来部分面粉厂家不得已小幅提高面粉出厂价格，但下游经销商接受度不高。

11月12日，河北石家庄面粉出厂价2920元/吨，山东济南2980元/吨，周比上涨20—30元/吨；河南郑州面粉出厂价2980元/吨，安徽宿州2900元/吨，周比维持稳定。据了解，由于近期原粮小麦价格出现回调，面粉经销商借此向厂家议价，市场预计短期内面粉价格继续上涨动力不足，还将以平稳为主。

近期面粉企业开机率普遍回升，麸皮供应量增加，加之下游经销商前期多有备货，采购节奏趋缓，麸皮价格继续回落。11月12日，河北石家庄麸皮出厂价1880元/吨，山东济南1880元/吨，河南郑州1890元/吨，江苏徐州1860元/吨，安徽宿州1880元/吨，周比回落40—70元/吨。市场预计，后期麸皮价格有望保持在1800元/吨以上水平。

监测显示，11月12日，华北面粉企业整体开工率51%，周比增加1%，其中大型面粉企业开工率在70%以上,中小型企业普遍在30—60%。由于近期面粉价格稳中反弹，小麦价格稳中趋弱，制粉成本下降，加工利润出现好转。11月12日，华北黄淮制粉企业理论加工利润116元/吨，周比回升7元/吨。其中：河北石家庄制粉企业理论加工利润65元/吨，山东济南为131.9元/吨，河南郑州为150.3元/吨。

政策拍卖交易降温，小麦成交下滑明显

由于前期拍卖成交小麦出库到厂量增加，用粮企业采购心态放缓，国家临储小麦拍卖交易降温。11月11日，国家举行最低收购价小麦竞价交易，投放量为398.88万吨，实际成交86.05万吨，较上期减少138.41万吨；成交率为21.57%，较上期下降34.53%；成交均价2335元/吨，较上期下跌8元/吨。

从主产省成交情况看，河北成交52583吨，最高价2390元/吨，最低价2320元/吨，均价2362元/吨；山东成交142517吨，最高价2390元/吨，最低价2290元/吨，均价2350元/吨；河南成交244031吨，最高价2440元/吨，最低价2290元/吨，均价2340元/吨；江苏成交197246吨，最高价2390元/吨，最低价2290元/吨，均价2335元/吨；安徽成交129836吨，最高价2390元/吨，最低价2290元/吨，均价2326元/吨；湖北成交94322吨，最高价2370元/吨，最低价2250元/吨，均价2301元/吨。

近来小麦竞价交易成交情况降温，原因是前期竞价交易成交数量较大，各用粮企业均建有一定库存。据统计，2020 年以来国家政策性小麦累计投放量11714万吨，实际成交量1681 万吨，同比增加1467 万吨。国家粮食和物资储备局有关人士近日表示，要灵活安排政策性粮食投放，密切关注小麦拍卖成交情况，是需要及时调整投放数量。

短期麦价上涨困难，深度下跌也不容易

主产区小麦价格在经历了前期持续上涨之后，近来整体止涨趋稳，个别地区价格好出现了小幅松动。就后期市场而言，由于小麦市场供需相对宽松，小麦价格普遍处于相对高位，政策性小麦销售底价的“价格天花板”也作用愈发明显，小麦市场价格再度大幅上涨的动力已经不强。不过在消费逐步趋旺、政策稳定等因素支撑下也很难出现大幅下跌。

市场反映，近来主产区小麦价格止涨调整，主要是受到到货车辆增多的原因，小麦降价并不具备长久性。随着价格的下滑，加之贸易商收购、储存成本较高，其出库积极性受到影响，小麦价格下跌空间受抑。

据了解，国家临储小麦库存虽然高企，但分布不均。截至11月上旬，国家临储小麦剩余库存数量8219万吨，同比下降1114万吨；其中2014-2016年产小麦3505万吨，2017年产小麦1847万吨，2018年产小麦136万吨，2019年产小麦2109万吨，2020年产小麦615万吨。作为小麦消耗大省的山东、河北，库存明显偏少，随着冀鲁两省小麦库存逐渐被消耗，地区间小麦价差将会被拉大。近期河北有粮库负责人反映，当地正在统计周边港口距离粮库运距、运费，由于本省小麦库存紧张，后期可能通过水运外调小麦。

虽然面粉市场季节性变化特征已不十分明显，但入冬以来市场需求向暖态势还是肯定的。尤其进入12月份以后，随着元旦、春节的临近，面粉需求将会阶段性转旺，制粉企业开工率提高，小麦需求增加，这将会抑制小麦价格出现下跌。如果制粉企业新一轮补库采购备货表现明显，亦或后市玉米价格再度发生大幅波动，小麦市场价格也不排除有再度上行的可能。

另外，国家2021年小麦最低收购价政策已经落定，政策维稳意图明显。据权威人士解读，明年小麦最低收购价格微幅上调，虽然给小麦市场价格一定的支撑，但同时也为躁动的市场打上了一剂“稳定剂”。

全球麦价互有涨跌，美麦期货整理回调

美国农业部发布的11月份供需报告显示，2020/21年度美国小麦产量预测数据不变，仍为18.26亿蒲式耳。因用量数据上调，2020/21年度美国小麦期末库存数据下调到8.77亿蒲式耳。预计2020/21年度全球小麦产量预计为7.7238亿吨，比上月预测值低70万吨；由于小麦用量增幅超过产量降幅，2020/21年度全球小麦期末库存数据下调100万吨为3.205亿吨。

上周，全球小麦价格互有涨跌。美国冬小麦价格经过近期大涨后出现回落整理，但是欧洲小麦价格继续走强。11月13日，芝加哥期货交易所（CBOT）的12月软红冬小麦期约比一周前下跌8.5美分，报收593.50美分/蒲式耳；堪萨斯城期货交易所（KCBT）的12月硬红冬小麦期约报收552美分/蒲式耳，比一周前下跌5.25美分；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的12月硬红春小麦期约报收554.75美分/蒲式耳，比一周前上涨2.5美分。Euronext的2021年3月制粉小麦期约报收209.75欧元/吨，比一周前上涨2.50欧元。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至11月5日当周，美国小麦出口检验量为30.42万吨，上周31.33万吨，上年同期为53.99万吨。迄今为止，2020/21年度（6月至次年5月）美国小麦出口检验量为1170.32万吨，较去年同期的1145.61万吨增长2.2%，上周是同比增长4.2%，两周前同比增长4.0%。

11 月13 日，美国美湾12 月交货的美国2号软红冬小麦FOB 价格为265.47 美元/吨，合人民币1759.69元/吨，到中国口岸完税后总成本约为2880.9 元/吨，较上周跌152.84 元/吨，比去年同期涨115.89 元/吨。

玉米行情持续回落 短期偏弱态势难改 

股市上有句著名谚语：“没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。”这句话对于今年的国内玉米市场行情来说也同样适用。随着产区新玉米逐渐上量，用粮企业到货量逐渐增加，加上宏观调控措施连续出台，替代谷物进口量增加。

11月份以来，前期不断冲高的玉米市场价格出现回落，且范围逐渐扩大，但回调幅度相对有限，总体仍处于高位。预计随着产区新玉米上量高峰的到来，短期内玉米市场仍将呈现震荡回落态势，阶段性仍将保持低位调整行情。

上市逐渐增量 价格阶段回调

前期玉米市场价格持续上涨，且达到近年高点，主产区特别是东北地区上市量逐渐增加，进口玉米及其替代品数量和预期均增加，在国内小麦、稻谷替代量增大等影响下，产区农民及贸易商出售意愿提高，企业到货量持续增加。有机构统计，山东地区深加工企业近日来每天到货车辆达到1000辆以上，使得玉米市场回调压力逐渐增大，大多用粮企业收购价格持续小幅回落。

截至11月中旬初，山东地区深加工企业玉米主流挂牌收购价2450～2580元/吨，较月初累计下跌30～120元/吨；河北2420～2480元/吨，累计下跌20～40元/吨；河南2460～2480元/吨，累计下跌20～60元/吨；黑龙江2240～2330元/吨，累计上涨20～120元/吨；吉林2260～2360元/吨，有涨有跌，下跌幅度为10～80元/吨。北方港口玉米主流价格为2430～2470元/吨，累计下跌80～90元/吨；广东港口二等散船玉米报价2520～2540元/吨，累计下跌50～60元/吨。与此同时，期货市场玉米行情同步回调，11月以来累计跌幅已超100元/吨。

下游产品走跌 企业采购受限

尽管今年新玉米收获上市进度同比延迟，但随着产区新粮不断上市，用粮企业采购心态积极，在价格不断上涨过程中，用粮企业原粮库存不断增加，补库意愿趋弱。

一方面，饲料养殖需求仍处于回升态势，主要是受生猪养殖带动，禽料需求则较为疲弱。中国饲料工业协会数据显示，10月份国内饲料总产量达2382万吨，同比增长20.9%。其中，猪饲料产量934万吨，环比增长8.6%，同比增长64.3%，已是连续5个月同比增长，并达到2017年10月产量的95.3%。今年前10个月猪饲料产量达到2017年和2018年同期的80%。预计11月份国内生猪存栏将继续稳步回升，生猪产能也将进一步释放，特别是随着猪肉消费旺季的到来，生猪及能繁母猪存栏将持续恢复增长。

另一方面，随着玉米原粮价格逐渐回落，深加工企业开机率有所回升，其中淀粉产品加工利润不断增长，使得下游采购心态逐渐趋于谨慎，加上企业开工提升、淀粉供应增加，而需求仍处于低迷期，使得淀粉价格呈现出持续下跌行情。目前，华北地区主流成交价3050～3080元/吨，近一周来累计下跌100元/吨左右。预计短期内在供需趋于阶段性宽松的格局下，淀粉市场价格仍将维持偏弱行情。

供需总体偏紧 进口预期增加

从国内外供需格局来看，总体仍利好中长期玉米行情走势。农业农村部市场预警专家委员会发布的11月份供需报告预计，2020/2021年度国内玉米总产量2.6471亿吨，同比增加394万吨；总消费量约2.8817亿吨，同比增加987万吨；预计年度结余-1648万吨，同比扩大654万吨。

美国农业部预计2020/2021年度全球玉米期末库存为2.91亿吨，受中国需求回升等影响，低于10月份预计的3亿吨，且已连续3个年度下降。USDA出口销售报告显示，截至10月29日，美国已向我国销售在2020/2021年度交货的玉米数量达到1076万吨，其中已装船220万吨、未装船856万吨。

美大豆采购步伐放缓 未来豆类市场展望

美国大选对于我国农产品基本面的直接影响有限，更多在于宏观面和政策面。进口方面，国内对美国进口依赖度较高的品种主要是大豆、棉花，而在国内玉米供应缺口放大的背景下，玉米、高粱、大麦等替代谷物也是关注重点。

今年为履行第一阶段贸易协议承诺，中国疯狂抢购美国农产品，甚至一度连续14个工作日下单美豆，对美国玉米的单日下单更是创下纪录高位，高梁、小麦和豆油也纷纷进入采购清单。然而，10月中旬以来，中国买家却一反常态的暂停购买美国农产品，直至11月5日才购买了一笔10.6万吨的美国高梁。

分析师称，本月美国对中国的大豆出口量已经较此前的火热局面降温，这就引来了一个问题：中国进口商是否会在采购美国大豆方面稍事喘息，亦或是中国进口商希望采购的数量已经获得满足，或者中国进口商在等待巴西新作供应进入市场。数据显示，最近数月，中国进口商对美国大豆的采购量突飞猛进，这也导致美国对中国的农业产品出口量增加至历年同期的最高水平。

数据显示，截至10月29日，中国净进口美国大豆810710吨，为本市场年度开始11周以来的最高位，其中包括此前为发往未知目的地的578600吨大豆改为发往中国。此前一周，中国进口商对美国大豆的采购量也较之前数周水平放缓。最近两周，美国农业部并没有确认有私人出口商报告向中国出口销售美国大豆。这意味着期间，单笔大量地对中国出口销售大豆交易并没有发生。有些时候，私人出口商报告的销售给未知目的地的大豆，通常最终目的地就是中国，但最近数周，美国农业部确认的私人出口商报告的向未知目的地的出口销售也更为稀少。

豆类市场展望

豆一：黑龙江产区新豆价格多在2.40-2.57元/斤之间运行，关内国产大豆价格涨跌互现。产区大豆收割结束，大豆现货价格居高不下，农户囤粮惜售，市场看涨预期依然强烈，导致供应旺季贸易商和需求企业收购困难。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格多在2.15-2.20元/斤之间，低于当地现货价格导致收购量偏低。另有传言中储粮将继续拍卖国产大豆，下游采购节奏有所放缓。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，大豆加工利润普遍较好，对高价大豆的承受能力大幅提高。国产大豆市场保持强势运行状态，尤其是在农户及资金的强烈看涨预期下跌幅受限。

豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年11月1日当周，美国大豆收割率为87%，低于市场预期的91%，之前一周为83%，去年同期为71%，五年均值为83%。美豆收割进度较往年偏慢，提振美豆走势。另外，截至11月4日，阿根廷大豆播种进度完成4%，比去年同期低了4.6%，同样对豆类有所支撑。从进口船货来看，截至11月6日，国内港口到港35船224.3万吨，较上周略微下降，缓解港口压力。另外，近期随着大豆价格的上涨，盘面进口毛利明显亏损，限制豆类进口，为大豆价格提供支撑。盘面来看，目前进口豆表现为高位震荡，暂时观望为主。

豆粕：美豆方面，美豆出口依然强劲，对豆类形成支撑。另外，市场预计11月10日公布的USDA美豆种植数据偏利多，可能会调低单产以及库存，市场预期较好。另外，巴西豆的播种进度依然偏慢，同样利多市场。不过国内大豆到港庞大，大豆库存压力较大，油厂压榨率较高，对豆粕形成一定的压力，加上水产养殖处在淡季，近期豆粕成交清淡，拖累粕价回调。不过生猪养殖依然旺盛，对豆粕的需求依然强劲，因此回调幅度应该较为有限。

豆油：市场对USDA11月报告预期偏利多，预计会下调单产以及库存，对盘面影响偏利多。另外，巴西以及阿根廷受天气影响，播种偏慢，同样对美豆价格形成较好的支撑。较高的美豆价格也提高了进口成本，对国内豆类价格有所拉动。另外，买油卖粕的交易依然在继续，国储仍有收储的行为。同时，市场预期MPOB报告可能会进一步下调棕榈油库存。总体油脂的基本面较好，利多消息频繁，对行情有所支撑。

豆油 延续偏强格局 

国内豆油期价自国庆节前调整以来，经过10月的区间振荡整理后，11月初继续向上突破，走势强劲，两周时间涨幅达500元/吨，目前连盘豆油1月合约最高探至7870元/吨。基于对豆油中期逐步进入季节性去库存周期的判断，笔者预计，豆油后市将延续强势格局。

成本抬升支撑油粕

USDA11月供需报告显示，美豆单产调降幅度超过市场预期，导致新季美豆库存降至1.9亿蒲式耳。在拉尼娜气候的影响下，南美大豆播种期遭遇干旱的影响，虽然近期巴西天气有所好转，但播种进度仍同比偏慢，阿根廷方面也尚未好转，继续支撑南美大豆减产预期。

此外，随着对中美贸易协定的履行，我国加大采购美豆，使得美豆出口销售数据持续强劲。在利多因素积聚的背景下，美豆期价强势上行，大力抬升国内油粕的成本支撑。然而，国内生猪存栏虽保持快速增长态势，但规模仍未恢复到正常水平，饲料需求增长却不足以消化豆粕产出，使得豆粕库存压力明显高于豆油。因此，美豆价格上涨的利多更多体现在国内豆油价格上。

新增供应持续高企

笔者认为，豆油中期面临的压力主要来自大量的新增供应。随着我国对美豆的采购量加大，进口大豆库存持续攀升。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量为606.44万吨，周度环比增加1.44%，同比大增95.27%。

从目前的买船进度来看，未来进口大豆到港量继续维持高位。据市场预估，11月进口大豆到港量为914.9万吨，12月进口大豆到港量为910万吨。超高的到港量叠加超高的原料库存，使得油厂开机率维持在高位水平，国庆节后周度大豆压榨量一直处在200万吨以上，未来两周周度压榨量料继续维持在210万吨。

需求利好逐步增强

在今年持续高产出的背景下，豆油累库速度却始终慢于市场预期，这主要是源自需求端的旺盛：一方面，国内其他油脂一直处于极低库存水平，最大化地激发了豆油对其他油脂的替代；另一方面，国内玉米价格年内上涨800元/吨，创历史纪录，饲用小麦对玉米的替代显著增加，使得饲用油脂添加量也明显增长，预估添加比例至少提高1%—2%。

另外，今年的收储需求成为豆油需求放量的重要因素，近期市场再度传言未来几个月的收储量可能在70万—100万吨。目前来看，其他油脂库存略有回升，但仍处于低位，国内新玉米价格仍居高不下，继续刺激小麦和油脂的替代，若收储传闻兑现，那么豆油旺盛的需求态势则不变。同时，目前已经进入第四季度，随着春节临近，豆油也将进入传统的消费旺季，需求端的利好呈现增强态势。

去库存的态势显现

截至11月13日，国内豆油商业库存总量为117.91万吨，较上周下降3.93万吨，较去年同期增加3.89%，但低于5年同期均值132.52万吨。国内豆油自41周出现阶段性的库存高点后，库存连续5周下降，季节性去库存的态势初步显现。

综上所述，需求明显增长有效消化了超高的新增供应，加之春节前季节性消费旺季逐步开启，预计库存会进一步下降，国内豆油中期供需基本面强劲。在此背景下，豆油价格越过7400—7500元/吨长期压力位后，有加速上行的迹象，暂时不宜做空，但需要警惕两个风险因素：一是南美天气实质性好转造成美豆转向；二是需求端重要支柱之一的临储是否会停止或者缩减收储量。

综合信息

农村农业部：10月生猪生产持续恢复 猪肉市场供应明显改善 

农业农村部11月18日消息：10月份全国生猪存栏和能繁母猪存栏继续增长，前期新增产能陆续释放，生猪出栏逐月增加，最近一段时间猪肉市场供应明显改善，价格震荡下行。

　　能繁母猪和生猪存栏较快增长，种猪和仔猪产销两旺 

　　据监测，10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%。目前生猪产能已经恢复到2017年年末的88%左右。照此趋势，明年二季度，全国生猪存栏将基本恢复到正常年份的水平。

　　养殖场户积极补栏扩养，10月份又有728个新建规模猪场投产，今年以来新建规模猪场投产累计已达1.3万个，另有1.5万个去年空栏的规模猪场开始复养。母猪供种能力明显增强，前三季度种猪企业的二元母猪销量同比增长102.6%。新生仔猪持续增加，供应逐渐宽松，价格大幅下降。一些省份仔猪价格已从最高峰的每头2000元左右降至1000元以下。

　　生猪市场供应显著增加，猪肉价格连续两个多月大幅回落

　　从仔猪到肥猪育肥周期一般为6个月。前期新增产能逐步释放，上市肥猪供应显著增加。今年9月份生猪出栏同比首次由降转增，这是出栏下降25个月后首次同比增长。10月份同比增长38.5%，增幅继续扩大，猪肉市场供应明显改善。9月份以来，猪肉价格已连续两个多月下降。11月份第2周，全国集贸市场猪肉价格回落至每公斤46.47元，同比下降18.0%，比2月份第3周的最高价格回落13元多。

　　随着冬季特别是元旦春节消费旺季的到来，猪肉消费将持续增长，但是生产恢复将会带动猪肉供应明显增加，预计猪肉市场供应形势会进一步改善。供应方面，随着新增产能逐步释放，上市肥猪将进一步扩量，据测算，明年元旦春节期间（2020年12月-2021年2月）猪肉供应量比上年同期增加三成左右。需求方面，元旦春节期间消费增加可能会带动猪肉价格出现一波上涨（正常年份涨幅一般在6%-10%），但总体将低于上年同期水平。

　　养猪成本刚性增加，前期高价购买仔猪的育肥户市场风险加大

　　10月份出栏一头商品肥猪成本1850元，比非洲猪瘟发生以前增加260元。其中，玉米价格上涨使饲料成本增加80元，防疫成本增加130元，粪污处理成本增加50元。

　　需要关注的是，前期高价购买仔猪的专业育肥户养殖利润大幅收窄。11月份第2周全国活猪平均价格已跌至每公斤29.74元，如果再下跌3-4元，专业育肥户可能就会出现亏损。

农业农村部：全国秋收已基本结束 粮食产量将再创新高

中国农业农村部获悉，中国农村劳动力就业恢复情况良好，农村劳动力总体就业率已超过96%，农民工就地就近就业形势较好。

当天，农业农村部对外公布10月农业农村经济运行情况，情况显示，10月以来，中国全力抓好秋收秋种，持续推进生猪生产恢复，农业农村经济好形势持续巩固。　　粮食生产方面，全国秋收已基本结束，全年粮食产量将再创历史新高，连续6年稳定在1.3万亿斤以上。秋冬种已扎实开展，目前冬小麦、冬油菜播种进度均已超过九成，进度略快于去年同期。　　生猪生产方面，10月能繁母猪存栏环比增长3.1%，同比增长31.5%，已连续5个月正增长，生猪存栏环比增长4.2%，同比增长26.9%，已连续4个月正增长。生猪生产恢复速度加快、出栏量增加，猪肉供需形势持续改善，价格连续11周回落。　　农业投资方面，受畜牧业投资强力带动，农业投资增速连续4个月正增长，且增速加快。在扩大农业农村有效投资相关政策引导下，工商资本下乡积极性提高，第一产业民间固定资产投资增速明显快于全国民间投资增速。　　农村劳动力就业方面，农产品加工业、乡村休闲旅游业持续回暖，农村基础设施建设进入高峰期，农村劳动力就近就业已基本恢复到常年水平。据农业农村部农村固定观察点典型调查，截至10月中旬，农村劳动力总体就业率超过96%，返乡留乡农民工已就地就近实现就业的超过七成。 　　农业农村部表示，农业丰产丰收，农业农村经济运行平稳向好，为国民经济持续稳定恢复提供了有力支撑。下一步，将会同有关部门抓好秋粮收购，确保颗粒归仓增产增收，加快冬春农田建设，确保完成8000万亩高标准农田建设任务，强化重大动物疫病防控，统筹各项重点工作，巩固农业农村经济发展好形势。

价格信息

 福州市粮食批发交易市场粮饲批发价格

时间：2020.11.20                  单位：元/吨

31

2020年11月20日

794

（2019年5月份开始，每旬一期的粮情快讯内容均可在榕粮网粮情快讯栏目中查阅http://www.fzgrain.com/，但每月最后一期还将以纸质形式发行。）